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投行观点综述:欧央行负利率政策或是自掘坟墓

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  欧洲央行[微博](ECB)料将在下个月推出一系列宽松措施从而☑震慑市场,这样的预期已经促使欧元走低,但是一些分析师担心这些潜在♂行动的其中一项—〒—✿。✿负的存款利率——会产生适得↓其反的效果。

  德意志银行(Deu℅tsche Bank)欧洲经济联合主管Mark Wall说道:“欧洲央行过去18个月一直在谈论这一措施,好像他们害怕实施。但当这一措施符合其目的时,他们表示〩‘我们会采取行动’。”

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  目前的存款利率已经б为零了。许多分析师预期存款利率将会下调10个基点,意味着欧洲央行会针对银行将资金放入央行而没有借⿹贷出去收取“有效费用”。

  Wall认为〇负的存款利♧率将会弄巧成拙,他指出,尽管┈┉各央行还未广泛地使Ⅲ用这→一措施,但少数实施这一措施的国家Ⅴ之一——丹麦——的经历并不成功。

  Wall指出,当丹麦实施负利率政策时,国内银行并不愿意将负存款利率转嫁给它们的客户,这就挤压了银行的利润。他ぷ说道,为┎了应对额外的费用۩๑,一些银行上调√了其贷款利率§,而这与央行的目标是背道而驰的。

  ?Wall表示,此外,负存款利率可能也会反直觉地强化欧元,而非压低欧≯元,如果这一政策鼓励投资者转向投资于外围国家从而会推高收益率差价。

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  他说道:“这就会吸↘引欧【元$区外的资本流入,可能会打击压低欧元的目标。”

  其它机构也持相似观点

  德意志银行并不是唯一┆┇一个怀疑负存款利率效∞果的机构。

  澳新银行(ANZ)周二(5月20≈日)在一份报告中指出:“我们并不相信负存款利率的好处,尤其是考虑到这一举措的目的并不清楚。”

  该银行表示:“如果这一政策是要鼓励银行放◎贷,我们就会怀疑这是不是最Ψ好的方式▧。如果其目◈的是限制欧元上升,那么是否会产生持续性∝影响⊿就成为问题。”

  澳新银行预期,负的存款利率实际上会阻止海外资本流入欧元区。

  该机构称:“〾≌考虑到欧元区◆内的银行目前都将注意力集中到提高资本充足率上,现在这一时机并不理想。而海外资本流入对于支持欧元区增长是非常必要的。”澳新银行认为欧洲央℡行将不会采取这一政策。

  类似地,法国农业信贷银行(Credit Agricole)对该政策也持怀疑态度,他们称,欧洲央行在6月会议上宣布这一政策的几率只有50%。

  ⊙农业信贷银行周一(5月19日)在报告中指出:“负的存款利率会带来意想不到的结果,而︰它对银行贷款的刺激作用微乎其微。”

  该银行表示:“尽管欧元区内各银行并〓不都会上调贷款利率以弥补损失的利润,但我们对欧洲央℡行找到方法以减轻负存款利率的(负面)效果充满信心。但我们并不确信,除了压低欧元的直接效果外,负的存款利率本身会对实体经济提Ё供巨大的刺激作用。

(编辑:王燕)

 
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